YANDEX в MSCI - кому это грозит? Новый пик золота - что дальше? Идеи от Invest Heroes за июль и многое другое

Архив рассылок

ДАЙДЖЕСТ INVEST HEROES 

geroy2019-11-22_15

Геройский дайджест  2020-08-02  

Подписаться на рассылку

Цитата дня: «Препятствия – это те страшные вещи, которые вы видите, когда отводите глаза от цели», – Генри Форд.


ВКЛЮЧЕНИЕ YANDEX в ИНДЕКС

В августе ожидается включение GDR компании, торгуемых в Москве, в индекс MSCI Russia, которому следуют немало западных фондов. Ожидаемый приток в GDR = 100 млрд. руб. (примерно 1.5х дневных оборота Мосбиржи). Чуть позже, в ноябре, мы можем увидеть то же с акциями MAIL.RU и TCS.

Чтобы включить в портфели эти акции, инвесторы будут продавать на соответствующую сумму другие акции, в первую очередь голубые фишки, так что в день ребаланса и в неделю накануне можно ожидать некоторой «раздачи» в акциях – как это было и как мы на этом заработали в прошлый раз смотрите по ссылке.

Что мне с этого? Исходя из того что мы уже увидели по YANDEX, интересно смотрятся акции MAIL.RU, бизнесы которого не пострадали от коронавируса, а наоборот выиграли, что мы отмечали в своем разборе. Как уже говорилось, ему может предстоять разгон с прицелом в ноябрь.

Кому от этого плохо? Пострадают акции с низкими оборотами – например, ММК, у которого низкий free float,  а также может пострадать ГМК Норникель, акции которого рискуют выпасть из топ-4 индекса, что обычно приводит к их ощутимым распродажам (т.к. есть ещё отдельный, более концентрированный индекс MSCI 10/40)


ВЕЧНЫЙ ВОПРОС: ЧТО ДЕЛАТЬ?

В последние недели вопрос о том, не ждать ли снижения рынка, не теряет всей актуальности, поэтому мы на своих стратегиях были осторожны и против 1 млн. руб. лонга держали 0.7-0.8 млн руб. шорта, и тем не менее заработали +11% за месяц.

Что можно держать в голове?

+ так или иначе Конгресс одобрит пакет стимулов в США. Пообещали, что не уйдут в августовский отпуск пока не договорятся (правда, после такого же в Европе индексы нарисовали вершину и пошли падать)

+ Экономика продолжает восстанавливаться и вопрос сейчас в темпах и сроках, а не в сомнении в то, что она вообще оживет

+ Ставки на 0%, так что на рынок текут деньги розничных инвесторов

- ФРС США печатает по $80 млрд. в месяц, а сокращение баланса в ближайшие 3 месяца может составить $450 млрд. и выше (рефинанс казначейских облигаций на $330 млрд и и свопы с ЦБ на $1150 млрд)

- JP Morgan говорит, что медведи капитулировали и сейчас очень мало шортов по рынку. Это значит, что «топливо» в виде выноса шортов изношено

- Вчера закончилось действие пакета поддержки экономики (выплаты по безработице, льготные кредиты бизнесу итп). Конгресс США пока сильно расходится по пакету поддержки, и вероятно не будут продлены повышенные выплаты по безработице, что для 15 млн безработных сократит доходы на 30%

- Банки США пессимистичны по 3кв, а кривая Treasuries отражает стоп кредитования в экономике, т.е. фактически банки не доверяют компаниям и физлицам

- Коронавирус по всему миру ускорился. В странах южного полушария, где сейчас зима, все намного хуже, чем на севере. В этом смысле, риски второй видны заражений никуда не уходят и бизнес-активность замедлилась, что отметил глава ФРС Пауэлл

- Возможно, рынки уверовав в победу Байдена, будут играть эту карту перед выборами непосредственно

Наш взгляд на ситуацию. Пока мы считаем, что рост зашел достаточно далеко (например, Apple торгуется за 33х прибыли и 0.5% дивдоходности, хотя норма для США около 20х-24х), и сейчас акции имеют реальный шанс откатиться назад, прежде чем продолжить рост. Но мы должны быть готовы и к обратной ситуации.

Для этого мы продолжим использовать стратегию relative value – ставить на акции, где ждем какое-то корпоративные действие, либо на более перспективные против более слабых. При коррекции акций на 6-8% мы готовы сокращать шорты и докупать больше.

На картинке: какие программы поддержки в США закончились 31 июля

d2

ЗОЛОТО НА ХАЕ – ЧТО ДАЛЬШЕ?

Золото обновило исторический максимум, позволив нам хорошо заработать. При этом если посмотреть оценки на год вперед, большинство аналитиков поддерживают прогноз $2000-$2400 за унцию, что логично в условиях прямой печати денег. Прогноз стратега INVEST HEROES по Макро – Сергея Пирогова – составляет $2100-2200 на середину следующего года.

Вместе с тем, сейчас фонды использовали вынос для фиксации прибыли:

11

У этого есть веские причины:

  • Золото выросло сильнее, чем упали реальные % ставки
  • ФРС не наращивает ликвидность на рынках, а новый пакет стимулов от Правительства в США – это повод фиксировать прибыль (чуть-чуть отложился)
  • Баланс ФРС похоже может сократиться
  • Биржи Китая выпустили предупреждения, а брокеры частично запретили клиентам спекуляции с драгметаллами

Что мне с этого? Мы стали свидетелями супер-ралли в акциях золотодобычи – теперь впору ожидать откат назад, и он обычно в акциях идет быстрее чем в самом металле (-5% золото = скажем -10% в акциях).


НАШИ ИДЕИ

В этом выпуске мы подведем итоги месяца (июля). За период на портфеле Indiana Jones сервиса INVEST HEROES мы заработали +10.9%, поставив на разнице наших выгодных лонгов (+13.5% на акциях) и шорта индекса Мосбиржи (-3.5% стоимость хеджа, в т.ч. шорт индекса, лонг USD).

schet

Вот основные идеи, которые дали нам этот результат:

july

На чем заработать дальше? Не так давно мы увидели идею в акциях Мечел АП: компания в отчете за 2кв раскроет прибыль от продажи Эльгинского месторождения, что будет сулить потенциально крупный дивиденд на «префы». Отчет ждем 15-20 августа, и уже под него закупили акции:

mechel

Подписывайтесь и увидите, как мы смотрим на каждую акцию, какие облигации выбрать, на что делают ставки наши управляющие – как видите, результаты 1 месяца вполне окупают годовую подписку = 16,000 руб.


booksheader1-1240x580

ЧТО ПОЧИТАТЬ?

Материалы INVEST HEROES:

Материалы сторонних источников:

Продуктивной недели и хорошего вечера!

С уважением,

команда Invest Heroes


© Copyright, 2020, Invest Heroes • Дербеневская набережная, д.7, с.12

Вы получили данную рассылку, так как являетесь клиентом или подписчиком Invest Heroes. Отказаться от рассылки

Отправлено через

SendPulse